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Volkswagen: la influencia de la gestión en las acciones

Hay un debate continuo entre analistas e inversores que tienen en cuenta diferentes cifras para decidir dónde invertir: algunos prefieren saber detalles sobre la facturación, los beneficios o la evolución de la demanda en el sector, entre otros; algunos otros prefieren analizar la evolución del gráfico en los mercados. Los análisis técnico y fundamental son los principales sistemas para inversores para intentar saber si la acción es adecuada para invertir. Pero, ¿qué ocurre si hay un fallo de gestión de repente? ¿Qué ocurre si los gestores han mentido en su negocio?

Volkswagen es un nuevo caso de mala gestión con fatales efectos en los mercados. La manipulación de los motores de automóvil con un software para engañar sobre las emisiones de CO2 era algo inesperado, porque los mercados aceptan que las empresas hacen una competencia leal, que muestran las cifras reales de su negocio… En otras palabras, la confianza es la base de los mercados y los inversores. Si vemos el T-Report de Volkswagen, encontramos que la evolución de la acción no era positiva en el último año, pero hay una quiebra en septiembre:

Gráfico del año de Volkswagen

Un análisis comparativo con el Eurostoxx 50 muestra también esta ruptura en la tendencia:

Comparación de Volkswagen con Eurostoxx 50

Otro gráfico apunta a la posición relativa cuando retorno y volatilidad se vinculan:

Comparación de Volkswagen con el MSCI

Finalmente, todos los modelos muestran una profunda tendencia negativa en la evolución futura:

Tendencia de Volkswagen según los modelos

La cuestión es: ¿qué puede hacer un inversor? Desgraciadamente, ningún modelo ni ningún análisis puede prever una gestión desleal antes de que la verdad salga a la luz. La historia de cifras falsas y manipulación es larga: Toyota y General Motors también ocultaron defectos en sus motores, Enron o Gowex manipularon sus balances y cuentas de resultados… Los tribunales son la única solución para intentar recuperar algo de las pérdidas en la inversión. Volkswagen lo sabe y por eso ha reservado 6.500 millones de euros para afrontar la larga lista de demandas por daños y perjuicios, no solo de consumidores, sino también de gobiernos. Sin embargo, hay un daño mayor: una sombra sobre una industria.

Automóviles: oportunidades para una recuperación

Marcas de fabricantes de coches

Los grupos automovilísticos son una de las industrias más dañadas en la actual crisis económica. La caída del consumo, el alto precio del petróleo y el freno al flujo de créditos golpearon el sector con fuerza. Las cifras de la Organización Internacional de Fabricantes de Vehículos a Motor (OICA, en inglés) muestran las tendencias: Europa y Norteamérica tiene menos ventas que antes de la crisis. Sin embargo, las cifras globales son más altas, porque China multiplicó por 4,5 veces las ventas en 2013 comparadas con 2005.

China es el mercado promisorio para los fabricantes de automóviles, ya que EEUU, Europa occidental y Japón tiene una lenta recuperación. India no tiene el desarrollo esperado para esta industria, aunque el actual gobierno está más abierto a los negocios.

Si agrupamos las cifras de los cuatro mayores fabricantes de automóviles, los resultados son los siguientes:

Datos principales de Toyota en T-Advisor

El mayor fabricante de automóviles del mundo, el japonés Toyota, aumentó su facturación un 16,4% hasta 25.700 millones de yenes en el año fiscal 2014. El beneficio neto casi se dobló, hasta 1.800 millones de yenes, en el mismo periodo.

Automóviles: datos principales de Volkswagen en T-Advisor

El fabricante alemán mejoró los ingresos un 2,2% en 2013, hasta 197.000 millones. El beneficio neto cayó un 58,2%, hasta 9.100 millones.

Datos principales de General Motors en T-Advisor

La facturación del fabricante automovilístico americana subió un 2%, hasta 155.400 millones de dólares, en 2013. El beneficio neto cayó un 22,4%, hasta 3.800 millones de dólares.

Datos principales de Renault en T-Advisor

Renault, el fabricante francés unido al japonés Nissan, ganó solo un 0,5% más en 2013. La facturación alcanzó los 40.900 millones de euros. El beneficio neto, sin embargo, descendió un 59%, hasta 700 millones de euros.

La comparación de los datos principales hecha por T-Advisor tiene los siguientes resultados:

Rentabilidad

YTD

Volatilidad

YTD

Score

Liquidez

VaR

1 semana

Toyota

3,53%

11,61%

9,74

10

-6,82%

Volkswagen

10,58%

24,07 %

7,33

9

-4,86%

General Motors

-5,93%

22,08%

7,17

9

-9,20%

Renault

12,59%

32,85%

8,48

10

-6,88%

Los inversores observan oportunidades interesantes en los fabricantes europeos, ya que la rentabilidad de 2015 es alta. Sin embargo, el mejor score de T-Advisor se lo lleva Toyota, que es también es menos volátil. El peor es General Motors, con la menor rentabilidad y score y muestra un VaR muy alto.