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Así fue el primer semestre… y aquí van algunas pistas para el segundo

Son tiempos duros para los inversores. Ya hemos hablado algunos fenómenos extraños que estamos viviendo en los mercados, pero el primer semestre no ha sido fácil en absoluto para encontrar buenos rendimientos. La inestabilidad viene de varios frentes:

  • UE: el BCE no tiene ni idea de cómo solucionar los problemas actuales para conseguir que el dinero circule. Los tipos de interés son negativos, el Euribor también y la deuda no da beneficios a los inversores. En la situación actual inestable y volátil, los inversores prefieren pagar en vez de recibir beneficios de bonos del Estado, sobre todo de los alemanes. Por último, apareció el cisne negro: el Brexit ha llegado para quedarse.

Tendencias globales de Europa en el primer semestre

  • EEUU: la Reserva Federal se muestra dubitativa e indecisa. Los mercados se han vuelto locos y Janet Yellen prefiere retrasar su más que anunciada (en jerga de la Fed) subida de tipos de interés. La elección presidencial también abre un nuevo posible cisne negro, porque una victoria de Trump podría causar otra gran agitación en las bolsas. La pobreza de rendimientos en el mercado estadounidense es muy clara con una cifra: el S&P 500 ha producido beneficios este año desde Semana Santa y su pico se situó por debajo del 4%.

Evolución global de EEUU en el primer semestre

  • Asia: China marca el paso del continente, pero hay signos claros de que la economía no crece como antes. Las bolsas reflejan esta baja confianza y la banda de fluctuación de rendimientos fue entre el -15% y el -25% este año. Japón también está bloqueado, porque ninguna política consigue un resultado positivo para salir del largo estancamiento económico del país. Este continente es el más débil para los inversores.

Evolución global de Asia en el primer semestre

  • Latinoamérica: aunque Brasil ha sufrido una gran crisis política, los inversores se han comportado con mucha confianza y los rendimientos se mueven entre el 10% y el 20% este año. México también muestra una evolución estable en los mercados, ya que el precio del petróleo ha vuelto a subir.

Tendencias globales de Latinoamérica en el primer semestre

Esto ha sido el pasado y el presente, pero ¿dónde están las oportunidades para la segunda mitad del año? Nosotros no publicamos predicciones, pero podemos hablar de tendencias.

Hace unos días, BlackRock, la mayor gestora de ETF, decidió bajar de categoría la renta variable, porque “las acciones todavía afrontan varios obstáculos”. Bank of América publicó una encuesta en la que los inversores declaraban apostar más por el efectivo, llevando este activo a su mayor proporción desde 200. El oro se ha disparado un 25% desde enero y el índice de volatilidad VIX subió este mes con fuerza después de un trimestre tranquilo.

Son tiempos difíciles para tomar decisiones de inversión. Lo mejor es evitar el pánico. La actual volatilidad tiene que ver con él y las decisiones bajo esta presión son erróneas habitualmente. Los inversores miran al largo plazo. Son tiempos para mantener la calma, evitar cambios repentinos y rebalancear de forma inteligente su cartera.

El primer trimestre confirma que la inestabilidad será la norma del mercado

El cierre del primer trimestre en los mercados confirma que este será un año complicado para la renta variable. La Gran Crisis que ha vivido el mundo desde 2007-2008 no ha acabado del todo, puesto que hay algunos puntos de inestabilidad. Algunos están relacionados con la política internacional: la sombra del terrorismo, las guerras en Oriente Próximo, la lucha interna en la Unión Europea y las elecciones en EEUU son algunas cuestiones a vigilar que afectan la evolución del mercado. Sin embargo, también hay problemas económicos y financieros que resolver: las políticas del BCE muestra que no son suficiente para estabilizar los flujos de crédito europeo y volver a una cierta inflación, mientras que la Reserva Federal se mantiene cauta en los próximos pasos a seguir en la política monetaria. Nadie quiere que se le acuse de ser la causa de una segunda gran recesión.

Los gráficos de T-Advisor muestran estas afirmaciones. Como podemos ver en los dos gráficos inferiores, comparando la tendencia general en las regiones globales, hay una evolución positiva entre el principio del año (superior) y el final del primer trimestre (inferior), pero muy leve con la excepción de Latinoamérica:

Tendencias globales de T-Advisor el 1 de enero de 2016

Tendencias globales de T-Advisor el 1 de abril de 2016

Si comprobamos la evolución por regiones, podemos percibir mucho mejor los cambios específicos:

EUROPA

Evolución de las bolsas europeas en el primer trimestre de 2016

Aparte de la evolución paralela tradicional entre los mercados europeos, hay que subrayar que ninguna bolsa ha registrado rendimientos positivos en lo que va de año. La recuperación desde febrero se detuvo por la inestabilidad provocada por el Brexit (la independencia de Reino Unido de la Unión Europea) y los ataques terroristas en Bruselas, en el corazón de la capital de las instituciones europeas. El BCE tiene también muchos problemas para hacer eficientes sus decisiones, porque su política expansiva no tiene todavía efectos positivos en la economía real para consolidar la recuperación general.

AMÉRICA

Evolución de las bolsas americanas el primer trimestre de 2016

La tendencia es positiva desde la segunda mitad de enero, pero el índice S&P solo ha tenido rendimientos positivos en el año en las últimas semanas del primer trimestre. Las incertidumbres relacionadas con las elecciones en EEUU (no hay un candidato claro que encabece las primarias) y la evolución económica hacen que los inversores sean cautos. Sin embargo, el anuncio de la Fed sobre un retraso en la próxima subida de los tipos de interés fue bien acogido y consolidó la ligera tendencia alcista.

El comportamiento del mercado fue mejor en los países emergentes, aunque algunos cambios se relacionan con cuestiones internas. Por ejemplo, la evolución del Merval argentino en marzo ha sido errática por el acuerdo con los fondos acreedores, que no ha sido visto tan positivo por los inversores. En el caso de Brasil, los casos de corrupción del gobierno han determinado las subidas y bajadas del Bovespa.

ASIA

Evolución de las bolsas asiáticas en el primer trimestre de 2016

Los mayores mercados (Shanghai y Tokio) son verdaderamente bajistas y suman unos rendimientos muy negativos en los que va de año. En China, la burbuja que estalló el pasado verano produjo un aterrizaje brusco en el que todavía se mueve el mercado. La tendencia es errática o, mejor dicho, no hay tendencia. En Japón, ha preocupación por la evolución global, porque el país se apoya en sus exportaciones. Las dudas sobre la economía, subrayadas por el bajo precio del petróleo, y la instabilidad del tipo de cambio con el dólar son dos razones de peso para ser cautelosos.

¿Qué se puede esperar del segundo trimestre? No nos gusta hacer predicciones o copiar lo que otros esperan, sino que preferimos avisar sobre asuntos relevantes:

  • Mire el precio del petróleo: está muy relacionado con la actividad global.
  • Siga las decisiones de la Fed y el BCE: la Fed cada vez es más agresiva y el BCE debe ser más flexible para impulsar el flujo de crédito y la inflación en la Eurozona.
  • Vigile los beneficios del primer trimestre de las empresas, porque proporcionan una guía de la actividad económica.
  • Sea cauto con los mercados emergentes: la evolución del dólar (si la Fed sube los tipos) puede ser negativo para ellos.

Tendencias globales de mercado: ¿qué traerá 2015?

Noviembre ha sido un mes interesante ya que la evolución en la economía y las finanzas ha traído algunas sorpresas: la principal es la caída de los precios del petróleo, que afecta positivamente al consumo, pero pone en riesgo la viabilidad económica del fracking y otras empresas alternativas petroleras. Hay una guerra abierta entre los países árabes y otros productores como EEUU y Canadá que afectan colateralmente a Rusia y Venezuela, por ejemplo.

Tendencias globales de mercado en T-Advisor

Las tendencias globales de mercado en noviembre fueron bastante positivas. El mercado americano está todavía en máximos. En Europa, después del volátil  mes de octubre, el mes pasado fue mejor con la perspectiva de una pronta acción del BCE. Latinoamérica y Asia también están obteniendo beneficios de la corriente positiva en los mercados desarrollados. El cambio de tendencia entre octubre y noviembre fue muy claro.

Pero , ¿qué ocurrirá en 2015? ¿Qué dicen los expertos sobre las perspectivas para el próximo año? En general, las cifras económicas serán positivas, ya que el crecimiento mundial esperado superará la barrera del 3%, pero el FMI es pesimista sobre la posibilidad de recuperar el ritmo anterior a la crisis.

Si nos centramos en los diferentes mercados, las principales tendencias detectadas por expertos y entidades son las siguientes:

  • EEUU: se da por hecho que la Reserva Federal suba los tipos de interés. Esta decisión reforzará al dólar frente al euro y otras divisas También se espera que la economía de EEUU vuelva a ser el motor económico mundial. Las opiniones sobre la evolución de los mercados también son positivas, aun estando en máximos históricos.
  • Europa: la cuestión en el Viejo Continente es bastante diferente. EEUU abandona la política monetaria expansiva y Europa la está adoptando. Hay una lucha interna entre algunos miembros de la UE (principalmente, Alemania y Francia) sobre los próximos pasos. Las pobres proyecciones económicas afectan a Francia e Italia, que están presionando para unas decisiones de política monetaria más rápidas que impulsen su desarrollo.
  • Latinoamérica: muchos de estos países dependen de las materias primas e inversiones extranjeras. Brasil está en recesión, Argentina continúa su lucha con sus eternos problemas de deuda. La próxima subida de tipos en EEUU y un dólar más caro aumentarán la volatilidad de la región.
  • Asia: las acciones del primer ministro Abe (denominadas Abenomics) no están funcionando como se esperaba en Japón. El país vive también un eterno estancamiento y las próximas elecciones seguramente no resolverán mucho. Otros dos países clave tendrán importantes evoluciones el próximo año: China e India. China ha mostrado en los últimos meses cifras mixtas sobre su progreso económico. Por su parte, el gobierno de Modi favorecerá los negocios, hacienda de India un polo económico más fuerte en el continente.

Tendencias globales mundiales de mercados en mayo

Los mercados mejoraron ligeramente su tendencia alcista, siempre dentro de niveles muy bajos, ya que existen todavía dudas entre los inversores sobre la fortaleza de la recuperación económica, sobre todo en Estados Unidos. También hay otro ingrediente en esta mezcla: los mercados de Estados Unidos están en máximos y muchos analistas se preguntan cuándo llegará la corrección.

Tendencias globales en mayo en T-Advisor

Tendencias globales en EEUU en T-Advisor

Pero los ojos están puestos en Europa. El BCE se reúne mañana para tomar posiblemente decisiones históricas sobre su política monetaria. Los bajos datos de inflación están alertando a las autoridades europeas sobre el riesgo de deflación. Uno de los aspectos principales es el tipo de cambio con otras divisas. Europa está importando deflación con estos altos tipos frente al dólar y otras monedas y los exportadores están sufriendo para vender en el exterior, aparte del problema más profundo: las restricciones de crédito. Estos problemas tienen efectos en el desarrollo económico y las perspectivas de empleo. El temor es que el BCE no sea mañana suficientemente valiente y decepcione a los mercados, que están realmente esperando muchas medidas, no sólo un recorte de tipos.

Tendencias globales en Europa en T-Advisor

La tendencia alcista mejoró también ligeramente en Asia. Las principal noticia fue la elección del conservador Narendra Modi en India como primer ministro. Los mercados tienen altas expectativas sobre él y el mercado indio experimentó una tendencia alcista fuerte este mes, según los datos de T-Advisor. Los resultados de la elección en Indonesia fueron también recibidos positivamente por los inversores. Sin embargo, Japón y China mantienen su tendencia débil.

Tendencias globales en Asia en T-Advisor

Por último, Latinoamérica mostró la mejor tendencia en los mercados mundiales impulsada por Argentina. Su gobierno anunció un acuerdo con los acreedores para pagar la deuda. Argentina era el punto de inestabilidad en los últimos años en el continente y el acuerdo sobre la deuda abre nuevas perspectivas para los inversores. En contraste, Brasil todavía mantiene su debilidad.

Tendencias globales en Latinoamérica en T-Advisor

Tendencias globales mundiales: ¿alcistas o bajistas en febrero?

Febrero es un mes habitualmente inestable para los mercados. En este caso, los mercados emergentes han sufrido más por esta inestabilidad. Ya hemos hablado anteriormente sobre este tema. El actual recorte de la expansión cuantitativa hecha por la Reserva Federal afecta negativamente a los flujos de capital a estos países.

Los gráficos de T-Advisor muestran claramente estas tendencias globales. Aunque los mercados en general no están especialmente alcistas, la tendencia bajista es más acusada en Asia y Latinoamérica:

tendencias globales en T-Advisor

Por incidir, los peores mercados de nuestra lista (desde el último) son Perú, Brasil, Japón, Chile, Sudáfrica, México y Turquía. Con la excepción de Japón como país desarrollado que está viviendo unas condiciones diferentes, la mayoría de los otros son mercados emergentes de Latinoamérica.

Tendencias globales Latam T-Advisor

Los mercados emergentes asiáticos están ligeramente mejor pero siempre dentro de una tendencia bajista.

Tendencias globales Asia en T-Advisor

En este caso, la caída empezó en junio del año pasado. Aunque la línea era estable en otoño y principios de año, registró un duro declive en febrero.

Sólo por comparar: los países latinoamericanos anteriormente citados tienen menos de un 20% de sus compañías cotizadas con una tendencia alcista (en Perú y Chile, menos del 9%), mientras que los países asiáticos como China, Singapur, India y Hong Kong tienen entre un 20 y un 25%. La única excepción en esta tendencia de los mercados emergentes es Argentina, con algunos componentes diferentes en su economía.

En la cabeza de la lista, los líderes fueron de forma continua en febrero los denominados PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y S de España en inglés). Sus mercados, como publicamos anteriormente, eran baratos para los inversores y atrajeron flujos de capital a sus bolsas. En estos casos, tuvieron siempre más del 40% de sus empresas con tendencia alcista (en Portugal, hasta un 60% y algo más).

Este tipo de gráficos ayudan a los inversores a detectar riesgos y oportunidades de inversión en los precios actuales de los mercados.