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¿Qué traerá Donald Trump a los mercados?

Ocurrió. Nadie esperaba (realmente) que una persona fuera del sistema político como Donald Trump pudiera ganar las elecciones a la presidencia frente a la candidata del sistema, Hillary Clinton. Pero Trump jurará su cargo como presidente número 45 de los Estados Unidos en Washington el próximo mes de enero. ¿Qué significará para los mercados?

La primera reacción fue de todo menos negativa. El S&P 500 y el Dow Jones subieron en los días posteriores a la elección. La mejora fue en torno al 2% en este periodo.

Gráfico de S&P 500 en T-Advisor

Gráfico de S&P 500 en T-Advisor

Gráfico de Down Jones en T-Advisor

Gráfico de Dow Jones en T-Advisor

Trump ha hecho campaña a favor de una política económica expansiva. Ha subrayado la idea en el primer discurso después de la victoria, porque insistió en la reconstrucción de infraestructuras. Quizá, los mercados han elegido mirar la parte positiva de las propuestas de Trump, como comenta el New York Times. La reacción positiva no ha sido solo en renta variable, sino también en los bonos. La posición comentada en Black Rock puso el acento en la posible vuelta de la inflación si el nuevo gobierno confirma el programa de Trump.

Los efectos no fueron tan amables en otras regiones mundiales. Por ejemplo, Latinoamérica recibió un jarro de agua fría y los mercados (sobre todo, Argentina y Brasil) cayeron bruscamente. El peor resultado fue para el mercado mexicano, con una pérdida del 6,7% en la última semana. Hay miedo por las próximas decisiones relacionadas con México y Latinoamérica desde Estados Unidos, sobre todo lo que se refiere a la inmigración y el libre comercio.

Gráfico de IPC México en T-Advisor

Gráfico de IPC México en T-Advisor

No estamos intentando predecir el futuro. Habitualmente, los mercados tienen su forma de dar la bienvenida al presidente. En este caso, el resultado ha sido positivo, pero no quiere decir que haya una próxima burbuja, como algunos dicen, o que venga la próxima crisis. Desde luego, habrá bastantes cambios comparado con el gobierno de Obama. Trump tiene también el apoyo del Congreso de los Estados Unidos, porque los Republicanos tienen la mayoría en ambas cámaras y puede empujar sus decisiones económicas. Lo comentaremos el próximo año para contrastar las percepciones iniciales y la realidad.

EEUU: incertidumbres económicas en un año electoral

La economía americana ha mostrado como una economía abierta puede rendir lo mejor y lo peor. En los años del comienzo de la crisis, hubo una profunda caída en todos los indicadores. El PIB cayó un 8% en un trimestre en 2009, pero al final del año, creció en torno a un 4%. Sin embargo, la evolución muestra una gran inestabilidad y las predicciones son similares, con una perspectiva de entre el 2-3% de crecimiento del PIB para este y el próximo año.

Gráfico de evolución del PIB de EEUU en los últimos años

La pasada tormenta del mercado fue también peligrosa para los inversores. Bajo estas circunstancias, la Reserva Federal eligió una estrategia de “esperar y ver”. Finalmente, en su último encuentro, la institución apuntó dos subidas de tipos en vez de cuatro, como mencionó en diciembre. Las inversiones y las exportaciones se mantienen flojas y una subida de tipos puede encarecer al dólar, lo que no sería muy positivo para futuros desarrollos.

Estas incertidumbres tienen lugar en una año electoral para la presidencia. Las elecciones primarias muestran el siguiente escenario: la lucha demócrata está entre la moderada Hillary Clinton y el liberal (en sentido americano, que en Europea sería socialdemócrata) Sanders; por su lado, los Republicanos están divididos entre el millonario Donald Trump y el senador Ted Cruz. Clinton y Trump, respectivamente, tienen la ventaja. La diferencia es que el Partido Republicano no apoya a Trump. Ya se verá la evolución de esta situación, más aún cuando The Economist ha puesto a Trump en la lista de los 10 principales riesgos globales.

¿Qué está pasando en los mercados estadounidenses? Si tenemos en cuenta el índice S&P 500 como una de las principales referencias, ha habido un crecimiento constante hasta el año pasado, cuando las incertidumbres del mercado volvieron con la crisis china y cómo podía afectar a EEUU, aparte de la caída del precio del petróleo.

Gráfico de T-Advisor: Evolución del S&P 500 en los últimos 5 años

La tendencia global de T-Advisor también muestra la debilidad de este último año:

Gráfico de T-Advisor: tendencia global de EEUU

El panorama inversor no está claro, pero varios expertos son optimistas sobre la evolución positiva del S&P este año, con un cierre mejor que al comienzo del año . Por ejemplo, Oppenheimer es el más optimista y apuesta que el índice de referencia cerrará el año en torno a 2.300 puntos.

En el caso del Dow Jones, estas son las empresa con el mejor rendimiento el año pasado:

Valores del Dow Jones con más ganancias

Por el contrario, estas son las peores:

Valores del Dow Jones con más pérdidas

Llama la atención cómo la tecnología no es una apuesta segura, ya que Microsoft está en cabeza, pero IBM está entre las empresas con peor retorno, por solo mencionar dos marcas muy conocidas.

En resumen, la política tendrá influencia este año en EEUU, pero la maquinaria económica funciona con mucha independencia. Las acciones de la Fed, la evolución del precio del petróleo y el dólar, así como la evolución de Asia tendrán más efecto seguramente que la posible elección entre Trump y Clinton.