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México, Trump ha ganado las elecciones

México es un ejemplo de un país en desarrollo que se ha convertido en una nación industrializada entre las 15 más grandes del mundo en un periodo de tiempo corto. Este es el mismo país que sufrió la crisis de deuda en los años 80 del siglo pasado y que firmó el Tratado de Libre Comercio con Canadá y Estados Unidos con un gran efecto positivo para su desarrollo económico. Este desarrollo ha tenido también efectos positivos en sus mercados financieros, que experimentaron un boom con la modernización después de la liberalización del sector y la inversión de entidades extranjeras.

La línea ha sido muy positiva en la tendencia global, ya que ha registrado un sesgo alcista la mayor parte del año. Sin embargo, ha habido un punto de inflexión… después del segundo martes de noviembre. Donald Trump ganó las elecciones y las promesas de tensión de la relación con el vecino del sur produjeron un sobresalto en los mercados latinoamericanos y, sobre todo, en el mexicano. La línea es clara en el gráfico de evolución de tendencia de T-Advisor:

Evolución de tendencia global de México en T-Advisor

El IPC, el índice de referencia bursátil en México, subió un 30% en los últimos 5 años, pero esta tendencia positiva cambió drásticamente a principios de este mes. Si miramos el gráfico, la caída es clara y el cambio en todas las referencias de análisis técnico es relevante.

Evolución del índice IPC de México en 2016 en T-Advisor

Comparado con otros mercados latinoamericanos, México no se ha recuperado del shock de Trump:

Comparación de índices latinoamericanos en T-Advisor

La pregunta es: ¿qué va a pasar después de este shock? Trump ha relajado de algún modo sus duros comentarios sobre la relación con México, pero nadie sabe sus intenciones reales cuando tome posesión en enero. ¿Ordenará la construcción del muro en la frontera mexicana? ¿Abandonará el TLC? ¿Controlará la inmigración mexicana? Todas estas decisiones tendrían un duro efecto negativo en la economía de México y causarían también un shock en sus mercados financieros. Nuestra herramienta de bootstrapping indica que hay un 25% de probabilidades de un retorno negativo del IPC en los próximos 2 años. Sin embargo, hay un 40% de posibilidades de un rendimiento positive entre un 2% y un 45%.

Bootstrapping del índice IPC de México en T-Advisor

El análisis se basa en la evolución histórica y considera que las rentabilidades pasadas no garantizan retornos futuros. En cualquier caso, estos resultados pueden verse alterados por decisiones políticas súbitas. Muchos analistas consideran que 2017 será un año volátil vinculado a la inestabilidad política. Pronto descubriremos cómo afectará a México.

EEUU: incertidumbres económicas en un año electoral

La economía americana ha mostrado como una economía abierta puede rendir lo mejor y lo peor. En los años del comienzo de la crisis, hubo una profunda caída en todos los indicadores. El PIB cayó un 8% en un trimestre en 2009, pero al final del año, creció en torno a un 4%. Sin embargo, la evolución muestra una gran inestabilidad y las predicciones son similares, con una perspectiva de entre el 2-3% de crecimiento del PIB para este y el próximo año.

Gráfico de evolución del PIB de EEUU en los últimos años

La pasada tormenta del mercado fue también peligrosa para los inversores. Bajo estas circunstancias, la Reserva Federal eligió una estrategia de “esperar y ver”. Finalmente, en su último encuentro, la institución apuntó dos subidas de tipos en vez de cuatro, como mencionó en diciembre. Las inversiones y las exportaciones se mantienen flojas y una subida de tipos puede encarecer al dólar, lo que no sería muy positivo para futuros desarrollos.

Estas incertidumbres tienen lugar en una año electoral para la presidencia. Las elecciones primarias muestran el siguiente escenario: la lucha demócrata está entre la moderada Hillary Clinton y el liberal (en sentido americano, que en Europea sería socialdemócrata) Sanders; por su lado, los Republicanos están divididos entre el millonario Donald Trump y el senador Ted Cruz. Clinton y Trump, respectivamente, tienen la ventaja. La diferencia es que el Partido Republicano no apoya a Trump. Ya se verá la evolución de esta situación, más aún cuando The Economist ha puesto a Trump en la lista de los 10 principales riesgos globales.

¿Qué está pasando en los mercados estadounidenses? Si tenemos en cuenta el índice S&P 500 como una de las principales referencias, ha habido un crecimiento constante hasta el año pasado, cuando las incertidumbres del mercado volvieron con la crisis china y cómo podía afectar a EEUU, aparte de la caída del precio del petróleo.

Gráfico de T-Advisor: Evolución del S&P 500 en los últimos 5 años

La tendencia global de T-Advisor también muestra la debilidad de este último año:

Gráfico de T-Advisor: tendencia global de EEUU

El panorama inversor no está claro, pero varios expertos son optimistas sobre la evolución positiva del S&P este año, con un cierre mejor que al comienzo del año . Por ejemplo, Oppenheimer es el más optimista y apuesta que el índice de referencia cerrará el año en torno a 2.300 puntos.

En el caso del Dow Jones, estas son las empresa con el mejor rendimiento el año pasado:

Valores del Dow Jones con más ganancias

Por el contrario, estas son las peores:

Valores del Dow Jones con más pérdidas

Llama la atención cómo la tecnología no es una apuesta segura, ya que Microsoft está en cabeza, pero IBM está entre las empresas con peor retorno, por solo mencionar dos marcas muy conocidas.

En resumen, la política tendrá influencia este año en EEUU, pero la maquinaria económica funciona con mucha independencia. Las acciones de la Fed, la evolución del precio del petróleo y el dólar, así como la evolución de Asia tendrán más efecto seguramente que la posible elección entre Trump y Clinton.