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El primer trimestre confirma que la inestabilidad será la norma del mercado

El cierre del primer trimestre en los mercados confirma que este será un año complicado para la renta variable. La Gran Crisis que ha vivido el mundo desde 2007-2008 no ha acabado del todo, puesto que hay algunos puntos de inestabilidad. Algunos están relacionados con la política internacional: la sombra del terrorismo, las guerras en Oriente Próximo, la lucha interna en la Unión Europea y las elecciones en EEUU son algunas cuestiones a vigilar que afectan la evolución del mercado. Sin embargo, también hay problemas económicos y financieros que resolver: las políticas del BCE muestra que no son suficiente para estabilizar los flujos de crédito europeo y volver a una cierta inflación, mientras que la Reserva Federal se mantiene cauta en los próximos pasos a seguir en la política monetaria. Nadie quiere que se le acuse de ser la causa de una segunda gran recesión.

Los gráficos de T-Advisor muestran estas afirmaciones. Como podemos ver en los dos gráficos inferiores, comparando la tendencia general en las regiones globales, hay una evolución positiva entre el principio del año (superior) y el final del primer trimestre (inferior), pero muy leve con la excepción de Latinoamérica:

Tendencias globales de T-Advisor el 1 de enero de 2016

Tendencias globales de T-Advisor el 1 de abril de 2016

Si comprobamos la evolución por regiones, podemos percibir mucho mejor los cambios específicos:

EUROPA

Evolución de las bolsas europeas en el primer trimestre de 2016

Aparte de la evolución paralela tradicional entre los mercados europeos, hay que subrayar que ninguna bolsa ha registrado rendimientos positivos en lo que va de año. La recuperación desde febrero se detuvo por la inestabilidad provocada por el Brexit (la independencia de Reino Unido de la Unión Europea) y los ataques terroristas en Bruselas, en el corazón de la capital de las instituciones europeas. El BCE tiene también muchos problemas para hacer eficientes sus decisiones, porque su política expansiva no tiene todavía efectos positivos en la economía real para consolidar la recuperación general.

AMÉRICA

Evolución de las bolsas americanas el primer trimestre de 2016

La tendencia es positiva desde la segunda mitad de enero, pero el índice S&P solo ha tenido rendimientos positivos en el año en las últimas semanas del primer trimestre. Las incertidumbres relacionadas con las elecciones en EEUU (no hay un candidato claro que encabece las primarias) y la evolución económica hacen que los inversores sean cautos. Sin embargo, el anuncio de la Fed sobre un retraso en la próxima subida de los tipos de interés fue bien acogido y consolidó la ligera tendencia alcista.

El comportamiento del mercado fue mejor en los países emergentes, aunque algunos cambios se relacionan con cuestiones internas. Por ejemplo, la evolución del Merval argentino en marzo ha sido errática por el acuerdo con los fondos acreedores, que no ha sido visto tan positivo por los inversores. En el caso de Brasil, los casos de corrupción del gobierno han determinado las subidas y bajadas del Bovespa.

ASIA

Evolución de las bolsas asiáticas en el primer trimestre de 2016

Los mayores mercados (Shanghai y Tokio) son verdaderamente bajistas y suman unos rendimientos muy negativos en los que va de año. En China, la burbuja que estalló el pasado verano produjo un aterrizaje brusco en el que todavía se mueve el mercado. La tendencia es errática o, mejor dicho, no hay tendencia. En Japón, ha preocupación por la evolución global, porque el país se apoya en sus exportaciones. Las dudas sobre la economía, subrayadas por el bajo precio del petróleo, y la instabilidad del tipo de cambio con el dólar son dos razones de peso para ser cautelosos.

¿Qué se puede esperar del segundo trimestre? No nos gusta hacer predicciones o copiar lo que otros esperan, sino que preferimos avisar sobre asuntos relevantes:

  • Mire el precio del petróleo: está muy relacionado con la actividad global.
  • Siga las decisiones de la Fed y el BCE: la Fed cada vez es más agresiva y el BCE debe ser más flexible para impulsar el flujo de crédito y la inflación en la Eurozona.
  • Vigile los beneficios del primer trimestre de las empresas, porque proporcionan una guía de la actividad económica.
  • Sea cauto con los mercados emergentes: la evolución del dólar (si la Fed sube los tipos) puede ser negativo para ellos.

Brasil: oportunidades emergentes

Brasil, el mayor país de Latinoamérica, miembro del grupo BRICS (con Rusia, India, China y Sudáfrica) y uno de los principales países emergentes se enfrenta a dos retos: una recesión más grande de lo esperada y una elección presidencial en octubre con un posible cambio. La presidenta Rousseff y la candidata Silva están muy a la par en las encuestas.

Los mercados trabajaban con tres escenarios después de las elecciones: reelección de Roussef, la menos preferida; y la victoria del candidato de centro derecha o de la ecosocialista Silva. Ahora, como el centro derecha está casi fuera de la competición en las encuestas, la incertidumbre aumenta entre los inversores.

Como país emergente, Brasil tiene muchas oportunidades de desarrollo. Hay todavía carencias en servicios públicos e infraestructuras, pero el nivel de vida general ha mejorado en los últimos años. ¿Qué ha ocurrido con la inversión extranjera? Como muestra el cuadro, era un país muy interesante para el dinero:

Inversión extranjera en Brasil desde 1995

¿Qué ha pasado en los mercados? Los principales ganadores del Bovespa, el principal índice de la bolsa de Sao Paulo, son actualmente una empresa del sector de la educación (Estacio Participaçoes), empresas del sector financiero (Cielo, Banco do Brasil y CETIP) y un productor de alimentos (JBS). Estos son los resultados mostrados en T-Advisor:

Mejores valores del Bovespa

Por su parte, los que registran peores resultados son empresas industriales (Gerdau Metalurgica y MMX Mineraçao), empresas del sector de construcción e inmobiliario (Rossi Residencial y PDG Realty) y la compañía de telecomunicaciones Oi. Estas son las cifras en T-Advisor:

Brasil: Peores valores del Bovespa en T-Advisor

El sistema  de T-Advisor ha encontrado también una oportunidad a corto plazo: Tractebel Energia, con estas cifras principales:

Tractebel Brasil oportunidad de inversión

Como se puede comprobar, Brasil es un país complejo. Aunque la industria y la minería son de los más fuertes del mundo, las oportunidades para los inversores están más relacionadas con servicios, en tanto que la población mejora progresivamente su nivel de vida.