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Francia: mirando a las elecciones presidenciales

Este año no va a ser fácil para Europa. Además de la próxima negociación entre la Unión Europea y Gran Bretaña por el Brexit, el continente celebrará tres elecciones importantes: Alemania, Holanda y Francia. Estos tres países son fundadores de la UE en los años 50 y hay una reacción anti-europea en todos ellos.

El actual presidente, el socialista François Hollande, anunció el año pasado su intención de no repetir como candidato para un nuevo periodo. Su presidencia afrontó varias dificultades tanto en economía como en política, sobre todo relacionado con los ataques terroristas (en París y Niza). Las encuestas eran muy negativas, puesto que era rechazado por un gran número de votantes. La retirada de Hollande ha abierto nuevas opciones para otros candidatos. El mejor posicionado era el candidato de centro-derecha François Fillon, pero los escándalos de corrupción vinculados con su familia han reducido sus opciones. En este caso, la segunda candidata mejor posicionada es la política de extrema derecha Marine Le Pen.

Marine Le Pen promete abandonar la UE (conocido como Frexit) si gana las elecciones de los próximos abril y mayo. Su popularidad y los escándalos en torno a Fillon han preocupado en los mercados. ¿Qué pasaría si ganara? ¿Qué efectos tendría? Si miramos el gráfico de la evolución del índice de referencia CAC 40, la tendencia era bajista cuando los escándalos de Fillon salieron a la luz. También es interesante el paralelismo entre los mercados británico, alemán y francés.

Comparación de índices de Francia, Alemania y Reino Unido

¿Cómo entender este gráfico? Bueno, la correlación también significa que las tres economías tienen lazos estrechos. No es tan sencillo cambiar tales vínculos financieros y económicos solo con un referéndum o la decisión de abandonar la UE.

En cualquier caso, la bolsa francesa se beneficia de la tendencia general alcista, como podemos ver en este gráfico:

Evolución de tendencia global en T-Advisor

Si miramos los mejores valores por ganancia del CAC40, hay varias empresas industriales y de banca, como muestra la lista de T-Advisor:

Valores del CAC 40 con mejor rendimiento

Por tanto, Francia todavía es una economía poderosa con muchos bancos e industrias competitivas y los mercados tienen fuertes lazos en sus tendencias con Alemania y Reino Unido. Es posible una sorpresa, pero es difícil pensar que esta estructura cambiará incluso a medio plazo. En cualquier caso, una victoria de Marine Le Pen tendría consecuencias muy relevantes para la evolución de la economía unida europea.

México, Trump ha ganado las elecciones

México es un ejemplo de un país en desarrollo que se ha convertido en una nación industrializada entre las 15 más grandes del mundo en un periodo de tiempo corto. Este es el mismo país que sufrió la crisis de deuda en los años 80 del siglo pasado y que firmó el Tratado de Libre Comercio con Canadá y Estados Unidos con un gran efecto positivo para su desarrollo económico. Este desarrollo ha tenido también efectos positivos en sus mercados financieros, que experimentaron un boom con la modernización después de la liberalización del sector y la inversión de entidades extranjeras.

La línea ha sido muy positiva en la tendencia global, ya que ha registrado un sesgo alcista la mayor parte del año. Sin embargo, ha habido un punto de inflexión… después del segundo martes de noviembre. Donald Trump ganó las elecciones y las promesas de tensión de la relación con el vecino del sur produjeron un sobresalto en los mercados latinoamericanos y, sobre todo, en el mexicano. La línea es clara en el gráfico de evolución de tendencia de T-Advisor:

Evolución de tendencia global de México en T-Advisor

El IPC, el índice de referencia bursátil en México, subió un 30% en los últimos 5 años, pero esta tendencia positiva cambió drásticamente a principios de este mes. Si miramos el gráfico, la caída es clara y el cambio en todas las referencias de análisis técnico es relevante.

Evolución del índice IPC de México en 2016 en T-Advisor

Comparado con otros mercados latinoamericanos, México no se ha recuperado del shock de Trump:

Comparación de índices latinoamericanos en T-Advisor

La pregunta es: ¿qué va a pasar después de este shock? Trump ha relajado de algún modo sus duros comentarios sobre la relación con México, pero nadie sabe sus intenciones reales cuando tome posesión en enero. ¿Ordenará la construcción del muro en la frontera mexicana? ¿Abandonará el TLC? ¿Controlará la inmigración mexicana? Todas estas decisiones tendrían un duro efecto negativo en la economía de México y causarían también un shock en sus mercados financieros. Nuestra herramienta de bootstrapping indica que hay un 25% de probabilidades de un retorno negativo del IPC en los próximos 2 años. Sin embargo, hay un 40% de posibilidades de un rendimiento positive entre un 2% y un 45%.

Bootstrapping del índice IPC de México en T-Advisor

El análisis se basa en la evolución histórica y considera que las rentabilidades pasadas no garantizan retornos futuros. En cualquier caso, estos resultados pueden verse alterados por decisiones políticas súbitas. Muchos analistas consideran que 2017 será un año volátil vinculado a la inestabilidad política. Pronto descubriremos cómo afectará a México.

Japón, en medio de la nada

Japón es la tercera economía más importante del mundo. Es un de los mayores inversores y ahorradores (sobre el PIB), su balanza comercial tienen un gran resultado positivo y su PIB per capita le sitúa entre los países más ricos. Sin embargo, parece que no hay ninguna política que saque al país del estancamiento. El crecimiento del PIB es débil desde los años 90, cuando la burbuja financiera explotó en el Imperio del Sol Naciente.

Esta es la economía real, pero ¿qué pasa con la economía financiera? Las cifras no son muy agradables. El gráfico de evolución de tendencia de T-Advisor para Japón muestra que la línea es muy bajista todo el año 2016. En nuestro índice de tendencia, Japón es el penúltimo país.

Gráfico de T-Advisor de evolución de tendencia global de Japón

El Nikkei 225, el índice selectivo japonés, ha registrado también un rendimiento negativo en este año, con una tendencia errática.

Gráfico de Nikkei en T-Advisor

Comparado con otros vecinos asiáticos, Japón es uno de los más débiles solo por delante de Shanghai.

Comparación de la bolsa japonesa con otras bolsas asiáticas

Pero ¿qué podemos esperar del futuro en Japón? Nuestro análisis de bootstrapping nos proporciona un resultado en el que podemos percibir una gran probabilidad de alta volatilidad. El rango entre el mejor y el peor resultado es muy ancho y el rendimiento esperado es bajo, sobre un 26% en 10 años.

Análisis de bootstrapping del Nikkei

La distribución de retornos acumulados apunta que hay un 50% de probabilidades de que el Nikkei obtenga un resultado negativo en los próximos 5 años.

Distribución de rendimientos acumulada del Nikkei en T-Advisor

En resumen, los datos de T-Advisor muestran que la evolución del mercado en Japón ha sido muy bajista este año. Solo un 30% de las acciones del Nikkei tienen retornos positivos. El futuro parece no ser muy estimulante, ya que el análisis probabilístico de bootstrapping detecta unas altas opciones de retornos negativos para los próximos 5 años.

 

España: los inversores aguardan al nuevo gobierno

¿Por qué el mercado español es uno de los más débiles cuando la economía muestra uno de los mayores crecimientos en la Unión Europea? Si vemos la evolución del índice de referencia Ibex 35, notamos un cambio claro desde el comienzo de 2015.

Evolución del Ibex 35 en los últimos 5 años

Había un crecimiento continuo desde la tormenta financiera en 2012, cuando muchos inversores apostaron por una quiebra de la cuarta economía de la Unión Europea. Esta situación habría sido muy arriesgada para toda la UE y la solución llegó finalmente con un rescate bancario de 40.000 millones de euros.

España era muy dependiente económicamente del turismo y la construcción. El crack del sector de la construcción y la crisis global que afectó al sector turístico fueron dolorosos tanto para el crecimiento como para el empleo. La recesión llevó la tasa de desempleo por encima del 24%. ¿Cuál es la situación actual? Crecimiento del PIB en torno al 3,2% en 2015 y desempleo alrededor del 20%, pero mientras el sector turístico está renaciendo de nuevo (en parte, por la crisis política en la ribera sur del Mediterráneo), el sector de la construcción desapareció y el país no se ha movido hacia un sector económico alternativo.

La actual caída empezó en enero de 2015, cuando las confianzas de empresarios y consumidores cayeron y la bolsa descendió. Detrás de esas tendencias, había dos factores: la posible inestabilidad política por la aparición de nuevos partidos (en particular, Podemos, que llegó a ser muy fuerte en las encuestas) y los desequilibrios económicos en el país (deuda cercana al 100% del PIB, alto déficit público, debilitamiento de la Seguridad Social, déficit comercial).

El fracaso de los políticos para crear un nuevo gobierno después de las elecciones el pasado diciembre no ayudó a tomar decisiones para revertir un posible parón de la mejora económica. La repetición de las elecciones en junio resultó similar, porque el escenario no está claro. La débil victoria del Partido Popular parece ser el comienzo de un periodo de largas negociaciones para aprobar leyes y presupuestos.

Nuestro gráfico de tendencia global de España muestra la evolución en los últimos 12 meses. Es fácil percibir que el mercado español tenía pocas oportunidades de inversión. El Brexit también ha afectado negativamente.

Evolución global del mercado bursátil en España

¿Qué pueden esperar los inversores en los próximos meses? Depende de la rapidez en la composición del nuevo gobierno y las decisiones que tome. Si las decisiones están en línea con lo que el mercado espera (control presupuestario, recortes de gasto), la bolsa experimentará posiblemente un alivio y podrían surgir más oportunidades de invertir.

EEUU: incertidumbres económicas en un año electoral

La economía americana ha mostrado como una economía abierta puede rendir lo mejor y lo peor. En los años del comienzo de la crisis, hubo una profunda caída en todos los indicadores. El PIB cayó un 8% en un trimestre en 2009, pero al final del año, creció en torno a un 4%. Sin embargo, la evolución muestra una gran inestabilidad y las predicciones son similares, con una perspectiva de entre el 2-3% de crecimiento del PIB para este y el próximo año.

Gráfico de evolución del PIB de EEUU en los últimos años

La pasada tormenta del mercado fue también peligrosa para los inversores. Bajo estas circunstancias, la Reserva Federal eligió una estrategia de “esperar y ver”. Finalmente, en su último encuentro, la institución apuntó dos subidas de tipos en vez de cuatro, como mencionó en diciembre. Las inversiones y las exportaciones se mantienen flojas y una subida de tipos puede encarecer al dólar, lo que no sería muy positivo para futuros desarrollos.

Estas incertidumbres tienen lugar en una año electoral para la presidencia. Las elecciones primarias muestran el siguiente escenario: la lucha demócrata está entre la moderada Hillary Clinton y el liberal (en sentido americano, que en Europea sería socialdemócrata) Sanders; por su lado, los Republicanos están divididos entre el millonario Donald Trump y el senador Ted Cruz. Clinton y Trump, respectivamente, tienen la ventaja. La diferencia es que el Partido Republicano no apoya a Trump. Ya se verá la evolución de esta situación, más aún cuando The Economist ha puesto a Trump en la lista de los 10 principales riesgos globales.

¿Qué está pasando en los mercados estadounidenses? Si tenemos en cuenta el índice S&P 500 como una de las principales referencias, ha habido un crecimiento constante hasta el año pasado, cuando las incertidumbres del mercado volvieron con la crisis china y cómo podía afectar a EEUU, aparte de la caída del precio del petróleo.

Gráfico de T-Advisor: Evolución del S&P 500 en los últimos 5 años

La tendencia global de T-Advisor también muestra la debilidad de este último año:

Gráfico de T-Advisor: tendencia global de EEUU

El panorama inversor no está claro, pero varios expertos son optimistas sobre la evolución positiva del S&P este año, con un cierre mejor que al comienzo del año . Por ejemplo, Oppenheimer es el más optimista y apuesta que el índice de referencia cerrará el año en torno a 2.300 puntos.

En el caso del Dow Jones, estas son las empresa con el mejor rendimiento el año pasado:

Valores del Dow Jones con más ganancias

Por el contrario, estas son las peores:

Valores del Dow Jones con más pérdidas

Llama la atención cómo la tecnología no es una apuesta segura, ya que Microsoft está en cabeza, pero IBM está entre las empresas con peor retorno, por solo mencionar dos marcas muy conocidas.

En resumen, la política tendrá influencia este año en EEUU, pero la maquinaria económica funciona con mucha independencia. Las acciones de la Fed, la evolución del precio del petróleo y el dólar, así como la evolución de Asia tendrán más efecto seguramente que la posible elección entre Trump y Clinton.

China: economía y finanzas todavía están muy conectadas

La economía china está viviendo una situación inestable después de décadas de fuerte crecimiento continuo, con algunos años por encima del 10%. De repente, hubo un terremoto en agosto. Hasta entonces, la economía china ralentizaba su buen ritmo según el mundo. Esta vez todos se movieron al ritmo de China. La inesperada decisión del Banco Popular de China de devaluar el yuan tres veces en agosto fue un shock en los mercados mundiales, tanto en los desarrollados como en los emergentes.

Comparación de la evolución de los mercados en China y otros desde enero

Las consecuencias fueron tan fuertes, como ya explicamos en un post anterior, que la Reserva Federal de EEUU pospuso su decisión de subir los tipos de interés debido a la inestabilidad financiera. Lo que era en un principio el final de la burbuja de la bolsa china, ahora es el comienzo de una posible crisis económica: varias cifras alertan de la evolución de la segunda economía mundial. Por ejemplo, caen importaciones y exportaciones, la inflación se modera y los precios industriales bajan, las perspectivas del Banco Mundial prevén para los próximos años una deceleración (en torno al 7% de crecimiento del PIB, cuando las cifras superaban el 9%-10% en la última década). Como comenta The Economist, China es un gigante en comercio e inversión directa, pero es todavía débil en finanzas y mercados financieros. Hay todavía un largo camino hasta que China juegue un papel importante para sustituir a EEUU como primer actor. La inmadurez de sus mercados financieros se muestra claramente en este gráfico:

Evolución del Shanghai Composite en los últimos cinco años

Esta es la evolución del índice de Shanghai en los últimos 5 años. La evolución era débil entre 2011 y 2013 vinculada a la crisis global, pero de repente se creó una burbuja este año que explotó con violencia. Las autoridades chinas reaccionaron tarde y no pudieron controlar los duros efectos. Las ganancias del año en torno al 40% hasta agosto son ahora del 1,8% (eran negativas hasta la semana pasada). La volatilidad es muy elevada (38%) y la tendencia es muy bajista (1,87%), como muestran los modelos de T-Advisor. Sin embargo, los inversores que entraron en este mercado en octubre del año pasado registran beneficios del 40%.

¿Cuáles son los resultados de los ETFs vinculados a China? La base de datos de T-Advisor muestra resultados negativos en el año, pero la mayoría están mejorando sus resultados en el último mes:

Resultados de ETF de China

La pregunta final es ¿qué ocurrirá en China? Tenemos modelos, cifras y gráficos, pero no una bola de cristal, pero podemos decir que dependerá de la evolución de la economía. Todavía está muy ligada a los mercados financieros y las decisiones del gobierno. En cualquier caso, demos la bienvenida a China como actor muy influyente en los mercados mundiales.

Reino Unido: en la encrucijada sobre la UE

Reino Unido ha abierto ampliamente su economía desde el inicio de los gobiernos conservadores en los años 80 para llegar a ser un país de servicios y finanzas. Canary Wharf muestra a diario la fortaleza de los servicios financieros y también la encrucijada en la que el país vive su relación con la Unión Europea. Los bancos prefieren quedarse, pero una parte de los ciudadanos no encuentra las ventajas de la pertenencia. Por eso, el primer ministro David Cameron prometió organizar un referéndum sobre este asunto.

La evolución política ha sido sorprendente en los últimos años: el primer gobierno de coalición desde la II Guerra Mundial, la creación de un partido de extrema derecha (el UKIP) con un apoyo sustancial en un país que siempre ha sido políticamente no radical, el referéndum escocés sobre su independencia del Reino. Ahora los tories obtuvieron recientemente la mayoría para gobernar en solitario, el UKIP perdió bastante de su apoyo y los nacionalistas escoceses han visto cómo su deseo de independencia desapareció con su derrota en el referéndum, aunque mantienen su fortaleza como partido en Escocia.

El nuevo gabinete de Cameron aprobará un presupuesto con recortes en el gasto, en línea con la política tradicional de los conservadores. Reino Unido ha emergido con fuerza de la crisis económica: ha habido una dura corrección en el mercado inmobiliario, el desempleo es muy bajo (en torno al 5%) y la perspectiva económica para este y el próximo año propone un crecimiento del PIB mayor del 2%. Los tipos de interés se mantendrán bajos, ya que el Banco de Inglaterra ejecutó políticas monetarias excepcionales como otros bancos centrales del mundo. Una subida de los tipos es solo probable a partir de 2017.

¿Qué ha pasado en el mercado de valores en los últimos cinco años? La volatilidad ha sido alta, pero la evolución fue muy positiva entre mayo de 2012 y mayo de 2013. Entonces, el FTSE 100, el índice de referencia, se ha movido entre los 6.500 y los 7.000 puntos.

Gráfico de 5 años del FTSE 100

Si tenemos en cuenta la evolución de la rentabilidad desde 2010, el gráfico de T-Advisor es el siguiente:

Gráfico de rentabilidad de 5 años del FTSE 100

¿Cuáles son las compañías con mejores rentabilidades a un año en la Bolsa de Londres? Esta es la selección con aquellas con retornos superiores al 100%. Todas están relacionadas con servicios: turismo, vehículos de sustitución, regalos, farmacéutica, distribución y restaurantes.

Los 6 valores más rentables de la Bolsa de Londres

Por el otro lado, los principales perdedores son las empresas de energía e industria. Las compañías con pérdidas a un año superiores al 70% son una empresa de inversión, una cadena de pubs, un servicio de banca móvil y tres compañías vinculadas a energía y minería:

Los 6 peores valores de la Bolsa de Londres

Reino Unido es un país con un fuerte desarrollo en economía financiera y por este motivo hay múltiples oportunidades de inversión en la bolsa. T-Advisor tiene una cartera modelo permanente con activos británicos rebalanceados cada dos meses. La cartera ha tenido siempre cifras fuertes, como mostramos aquí abajo:

Cartera modelo de Reino Unido en T-Advisor

Reino Unido es un país con muchas oportunidades para los inversores. Han desarrollado un sector financiero y mercados y el entorno económico es positivo para estos negocios. La única sombra es la evolución de la relación con la UE, ya que es su principal mercado. Un “Brexit” (la salida de la UE) no es muy probable, pero puede traer incertidumbres en los próximos meses… y las incertidumbres no son muy bienvenidas por el dinero.

India: el prometedor país emergente

Hay muchos ojos puestos en la India, después de que Narendra Modi fuera elegido primer ministro el año pasado. Su agenda reformista interesó a la comunidad de inversores, ya que India es un país con muchas barreras para un mercado abierto todavía.  Sin embargo, solo el efecto de las expectativas sobre las reformas de Modi empujó al mercado de valores, como comentó el jefe de inversiones de BlackRock Russ Koesterich.

Se espera que el PIB del año fiscal 2014/2015 (hasta marzo) haya crecido en torno al 7,4%. Sin embargo, hay una ralentización actualmente relacionada con la estructura tradicional del país. Las reformas no son sencillas en un país tan grande con unas estructuras sociales fuertes. Pero Modi ha creado optimismo para hacer los negocios más sencillos y atraer la inversión extranjera. También tiene planeadas fuertes inversiones en infraestructuras para impulsar la economía. Los precios del petróleo han ayudado a controlar los precios, habitualmente descontrolados, y el Banco de la Reserva de la India redujo el tipo de interés en marzo hasta el 7,5%, con posibles nuevos recortes si las políticas fiscales están bajo control.

¿Qué pasa en el mercado de valores? El índice Sensex de Bombay muestra que hay ahora una corrección después de los máximos en el primer trimestre de 2015. El año pasado se registró una línea continua ascendente favorecida por el programa reformista de Modi.

Tendencia global de la India en T-Advisor

¿Cuáles son los ganadores y los perdedores en la Bolsa de Bombay? Los que obtienen mayor rentabilidad están relacionados con la industria del automóvil (Bharat Forge y Ashok Leyland), la industria farmacéutica (Ranbaxy Labs y Lupin) y químicas (United Phosphorus). Estas son las cifras de T-Advisor:

Los mejores valores de la Bolsa de Bombay en T-Advisor

Por otra parte, los peores valores se relacionan con infraestructuras (Jaiprakash y GMR), turismo (Indian Hotels), educación (Educomp Solutions) e industria (Jindal Steel and Power). Estas son las cifras en T-Advisor:

Los peores valores de la Bolsa de Bombay en T-Advisor

India tiene todavía varios retos, pero con una economía china sufriendo una ralentización, muchos inversores prestan atención a la economía indica, ya que perciben que el país puede ser el próximo emergente prometedor entre el famoso grupo BRICS.

Chile: cuando el cobre no es suficiente

Chile es una de las economías de Latinoamérica más estables y desarrolladas. En estos últimos años de Gran Depresión, el país aumentó su PIB con una gran fortaleza. Sin embargo, la economía sufrió una caída en su crecimiento en 2014. Chile es muy dependiente de las exportaciones de cobre, ya que es el mayor productor mundial. Las exportaciones de cobre supusieron hasta el 60% del total. El año pasado, el país tuvo que hacer frente a dos impactos negativos: una dura caída del precio del cobre y la demanda a la baja de China, el principal consumidor.

Precio del cobre en el mercado de Londres

Sin embargo, las perspectivas de la OCDE y las cifras dadas por el propio país son más positivas para 2015. La estabilidad política y económica son los principales valores de este país en una región con terremotos financieros habituales. En el mercado d valores, el principal índice IPSA tuvo un mejor desarrollo después del mínimo del pasado febrero. Las últimas semanas, el índice de referencia bajó debido a la actual instabilidad de los mercados financieros mundiales. En general, la tendencia es algo bajista, pero el índice cerró 2014 en verde.

Tendencia global de mercado de Chile

¿Cuáles son los ganadores  y perdedores en el índice IPSA de la bolsa de Chile? El grupo de cabeza tiene una gran variedad: dos suministradoras de energía (Colbun y Edelnor), una farmacéutica (CFR), un productor de papel (Empresas CMPC) y un productor de vinos (Viña Concha Toro).

Los principales ganadores del IPSA

Del otro lado, el principal perdedor es una compañía minera (CAP), reflejando la situación del sector. Otros grandes perdedores son un grupo constructor (Besalco), una compañía de transporte (Cía. Sudamericana), una industria (Embotelladora Andina) y una distribuidora minorista (Ripley).

Los perdedores de lPSA

Alemania: oportunidades a menor ritmo

Alemania está en el corazón de Europa y es también de algún modo el corazón para la economía europea. La gran recesión vivida desde 2007 ha afectado profundamente a la Unión Europea. En medio de las discusiones entre los socios de la UE, Alemania ha impuesto su fuerza con la austeridad para controlar los presupuestos públicos. Pero hoy la receta muestra no ser necesariamente la mejor, ya que algunos expertos hablan de una tercera recesión en Europa. La alarma proviene de ver los débiles datos de Alemania.

La principal economía europea está muy bien vigilada: hay varios índices sobre el clima de negocios y consumidores. Los más famosos son el IFO y el GfK. Veamos el clima de negocios: ha empeorado este año.

Gráfico del IFO

Un catarro en Alemania es una enfermedad para el resto de países europeos. Alemania tiene una industria y un sector exportador fuertes. Químicas, fabricantes de automóviles, electrónica… son algunos de los principales sectores. ¿Qué pasa en el mercado bursátil alemán mientras el país vive estos signos negativos? La herramienta de tendencias globales de T-Advisor muestra que sólo un 9% de los valores cotizados son alcistas esta semana.

Gráfico T-Advisor de tendencias globales en Alemania

El índice DAX, el selectivo alemán, muestra que los principales ganadores este año son las químicas (Fresenius, Merck y Bayer). El sector financiero tiene solo un representante (Commerzbank), ya que no está en su mejor momento:

Mejores valores del DAX en T-Advisor

Por el contrario, los valores más débiles son finanzas (Deutshce Bank y Deutsche Boerse), la aerolínea nacional Lufthansa y dos empresas industriales, una de ellas relacionada con productos de consumo (Adidas).

Peores valores del DAX en T-Advisor

Las oportunidades de inversión en Alemania son todavía altas, aunque las cifras económicas tiendan a ser negativas. T-Advisor tiene una cartera modelo permanente con acciones alemanas rebalanceada cada dos meses. Esta cartera nunca ha tenido pérdidas. Estos son los datos principales:

Cartera modelo de Alemania en T-Advisor

Es posible que Alemania viva otra vez tiempos duros, pero los inversores tienen que investigar en el mercado con herramientas de alta calidad para encontrar las mejores oportunidades. T-Advisor monitoriza profundamente el mercado alemán para ofrecer este servicio.